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近日，張婧姝律師代理的張某與某上市公司證券虛假陳述案件中獲得勝訴，該案是《關(guān)于審理證券市場虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》出臺以來第一起關(guān)于業(yè)績預(yù)告能否適用“預(yù)測性信息安全港”規(guī)則的案件，同時法院判決高管承擔(dān)連帶責(zé)任。該判決將對上市公司信息披露產(chǎn)生重大影響。

一、基本案情

2022年1月，某上市公司對外發(fā)布《2021年業(yè)績預(yù)告》，該公告透露上市公司業(yè)績良好，凈利潤比上年同期增長有望超過100%。該公告發(fā)布后，股價持續(xù)增長多日。我方當(dāng)事人獲悉后購買了該公司大量股票。幾個月之后，該上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告修正，新的預(yù)告顯示凈利潤比上年同期下降735.76%-1053.64%。公告發(fā)出之后，股票連續(xù)跌停六個交易日，并持續(xù)下跌較長時間。為挽回?fù)p失，我方以證券虛假陳述為由提起訴訟。

二、案件爭議焦點

本案最大的爭議焦點在于業(yè)績預(yù)告能否適用證券虛假陳述新司法解釋中的“預(yù)測性信息安全港”規(guī)則。2022年1月實施的新司法解釋中第一次規(guī)定了“預(yù)測性信息安全港”規(guī)則，該規(guī)則旨在預(yù)測性信息鼓勵善意披露和懲罰不實或誤導(dǎo)性披露之間尋求合適的平衡點。

上市公司方面主張業(yè)績預(yù)告時預(yù)測性信息，盡管與最終年報數(shù)據(jù)存在偏差，可適用“預(yù)測性信息安全港”規(guī)則，不構(gòu)成證券虛假陳述。

我方認(rèn)為：

1. 上市公司的業(yè)績預(yù)告不構(gòu)成預(yù)測性信息，因為在披露相關(guān)信息時，上市公司已經(jīng)掌握了全年財務(wù)信息，不是對未來業(yè)績或財務(wù)狀況的預(yù)測。

2. 上市公司財務(wù)管理和內(nèi)核內(nèi)控存在重大瑕疵，商譽(yù)減值、提前確認(rèn)收入等方面有重大問題，以致會計師事務(wù)所出具有保留意見的審計報告。

3. 上市公司公告行為具備重大性特征。業(yè)績預(yù)告不僅影響了理性投資者決策，也嚴(yán)重影響了股票價格。

4. 案涉業(yè)績預(yù)告未對影響該預(yù)測實現(xiàn)的重要因素進(jìn)行充分的風(fēng)險提示，不符合“預(yù)測性信息安全港”規(guī)則中風(fēng)險提示的要求，其公告形式與內(nèi)容也不符合《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指南第2號——公告格式》。

5. 根據(jù)《公司法》及該公司《信息披露管理制度》，董事會全體成員對誤導(dǎo)性陳述負(fù)有連帶責(zé)任，故公司董事應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶責(zé)任。

三、判決結(jié)果

經(jīng)過漫長的訴訟，深圳中院及廣東高院全部采納了我方代理意見，最終判決上市公司及其高管對我方當(dāng)事人投資損失承擔(dān)賠償責(zé)任。鑒于上市公司普遍存在業(yè)績預(yù)告修正的問題，因此該判決將對未來上市公司信息披露存在重大而深遠(yuǎn)的影響。

證券虛假陳述新司法解釋在2022年1月正式實施，張婧姝律師2022年4月接受委托，這是新司法解釋出臺以來第一起關(guān)于業(yè)績預(yù)告能否適用“預(yù)測性信息安全港”規(guī)則的案件。該原則第一次出現(xiàn)在司法解釋中，完全沒有過往案例可供參考。在訴訟過程中，張婧姝律師展現(xiàn)出了專業(yè)、勤勉、敬業(yè)，圍繞避風(fēng)港立法目的、上市公司財務(wù)問題、公告重大性因素以及投資損失因果關(guān)系等問題進(jìn)行了詳細(xì)的論證和論述，最終為客戶爭取到了滿意的結(jié)果。

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